基于EVA与实物期权模型的成长期科技型企业价值评估——以蓝思科技为例
这是一篇关于成长期科技型企业,企业价值评估,EVA,实物期权模型的论文, 主要内容为知识经济时代下,注重旧产品换代升级和新产品研发创新的科技型企业已成为助推一国经济增长、调节产业结构、提高国家核心竞争力的重要一环。科技型企业在特征、价值评估需求及价值构成方面都与传统制造业不同。尤其是处于成长期的科技型企业,融资、股权收购、兼并重组等交易活动频繁,使用单一传统的评估方法已不能合理地评估其内在价值。为此,本文以企业生命周期为出发点,将EVA法与期权模型进行结合,构建了一个适用于成长期科技型企业的复合评估模型,并对典型案例蓝思科技进行估值分析,探讨该评估模型的适用性,进而对当前企业价值评估体系进行完善。本文首先通过对相关理论和文献的梳理,发现不同企业适用的价值评估方法受该企业所处发展阶段的影响,因此需要对企业的生命周期进行界定。本文认为从定性和定量两个方面对企业发展阶段进行界定是合理的,定量方面选取营业收入增长率、经营活动现金流、筹资活动现金流及投资活动现金流这四个财务指标作为划分依据,定性方面则考虑组织架构、经营管理特征、企业风险及市场竞争能力。其次,根据相关文献引出成长期科技型企业的定义、特点、价值构成及评估难点,发现运用单一的评估方法对成长期科技型企业进行价值评估具有一定的局限性,相反应用实物期权模型,从一定程度上可以衡量企业在建项目的潜在收益价值,进而填补了传统估值方法的缺点。为此,本文引入实物期权思想,将EVA法与B-S模型进行结合分别评估现有资产的获利价值和未来期权机会价值。最后,以处于成长期的蓝思科技为例,分析其融资背景、行业特点、竞争情况及未来产业布局,拆分其整体价值,分别进行两阶段EVA法估值和B-S模型估值,并对复合模型估值结果进行分析,发现复合模型的估值结果与市值差异率较小,且在合理地范围内。因此,本文认为EVA法结合实物期权模型可以较大程度上规避单一评估方法的弊端,使估值结果更为合理,进而降低信息不对称性,引导风险投资,为成长期科技型企业的发展助力。
基于EVA的WZ公司全面预算管理研究
这是一篇关于全面预算管理,EVA,体系优化,食品行业的论文, 主要内容为食品行业拥有大规模的市场,是我国经济发展的支柱产业之一。食品行业企业之间的产品市场竞争激烈,业内的一些领头企业拥有大范围的销售渠道和广告宣传优势。另外,随着网络直播带货、电商平台等新销售方式的兴起,传统的线下门店市场被挤占,食品行业企业的发展受到挑战。全面预算管理是现代企业经营管理常用手段之一,可以直接影响着企业的发展方向与生产经营活动。公司通过加强预算的管理力度,制定科学的战略目标,达到优化资源配置,提高资本运营效率的目的,保证公司的竞争力。为了公司的长远发展,需要对长期目标进行战略管理,然而现阶段以利润为导向的预算管理模式应用较为广泛,会在一定程度上导致管理者出现追逐利润的短视行为。EVA作为新的管理工具,重视企业的价值创造能力,可以弥补这一缺陷,逐渐获得学者们的青睐。本文的研究对象——WZ公司经过近20年的发展,已经处于成熟阶段,公司营收规模稳定,管理团队经验丰富,公司产品有稳定的市场份额。但由于受现阶段宏观经济环境影响,食品行业规模增速放慢,行业内部同质化竞争激烈,公司需要对预算管理体系进行优化。本文对公司的全面预算管理现状展开研究,并基于EVA理论,探索全面预算管理体系的优化方案。在大量阅读整理相关文献后,结合WZ公司全面预算管理实际情况,分析出WZ公司现阶段预算管理过程中的弊端——预算组织结构不健全、预算目标缺乏长期性、预算监督力度不足、预算考评指标单一等。针对这些问题,本文以EVA作为理论指导,优化设计了WZ公司的全面预算管理体系。首先,确定EVA导向下的全面预算管理组织架构,再规范预算执行过程,随后确定EVA的目标值,以此编制WZ公司未来年度的业务预算、财务预算和EVA预算,并进行预算的执行、调整、考核。最后从企业环境保障、人才保障、发展战略保障等方面给出实施EVA的保障措施与建议,为WZ公司实施EVA的全面预算管理保驾护航,同时,也希望为食品行业预算管理研究提供参考。
基于EVA与AHP的电商企业数据资产价值评估
这是一篇关于EVA,电商公司,数据资产,数据资产分成法的论文, 主要内容为二十一世纪开始,数字科技对世界政治、经济、文化产生了深刻影响,不但推动了相关产业升级,还改变了人类的生活方式与公司的成长模式。随着数字科技驱动的以数据资产为核心资源的互联网公司的出现,如电商公司、社交公司等,数据资产对相关公司的重要性逐渐提升,因此对数据资产价值进行评估的需求也逐渐增多,但当下评估界仍然缺乏成体系的数据资产估值模型,亟待对数据资产的估值模型进行研究。为适应这类需求,本文从互联网公司价值和数据资产价值的估值方法入手,梳理相关文献,进一步分析数据资产理论,对数据资产概念、特征、价值实现、价值构成进行了界定和说明,并分析了传统评估方法在数据资产价值评估时的局限性。本文以电商公司为例,总结了电商公司的特征、发展现状与发展模式,并对影响电商公司数据资产价值的因素进行研究,将其总结为四大类。进而将数据资产从现有的资产体系中进行划分,引入了创值能力评价指标并结合电商公司的特点应用EVA方法对电商公司价值进行评估,再利用层次分析法构建出数据资产价值分割体系,将EVA方法与层次分析方法相结合评估数据资产的价值。最后选取电商公司唯品会作为案例,对上述方法的适用性进行了检验,并得出了合理的估值结果。应用结果显示,构建的数据资产分成模型对案例公司数据资产价值的适用性良好,估值结果可信度高。希望本文提出的数据资产估值模型能为数据资产估值体系的形成提供帮助,进而提高评估专业人员数据资产评估结果的可信度,对数据资产的交易起到促进作用。
基于EVA与实物期权模型的成长期科技型企业价值评估——以蓝思科技为例
这是一篇关于成长期科技型企业,企业价值评估,EVA,实物期权模型的论文, 主要内容为知识经济时代下,注重旧产品换代升级和新产品研发创新的科技型企业已成为助推一国经济增长、调节产业结构、提高国家核心竞争力的重要一环。科技型企业在特征、价值评估需求及价值构成方面都与传统制造业不同。尤其是处于成长期的科技型企业,融资、股权收购、兼并重组等交易活动频繁,使用单一传统的评估方法已不能合理地评估其内在价值。为此,本文以企业生命周期为出发点,将EVA法与期权模型进行结合,构建了一个适用于成长期科技型企业的复合评估模型,并对典型案例蓝思科技进行估值分析,探讨该评估模型的适用性,进而对当前企业价值评估体系进行完善。本文首先通过对相关理论和文献的梳理,发现不同企业适用的价值评估方法受该企业所处发展阶段的影响,因此需要对企业的生命周期进行界定。本文认为从定性和定量两个方面对企业发展阶段进行界定是合理的,定量方面选取营业收入增长率、经营活动现金流、筹资活动现金流及投资活动现金流这四个财务指标作为划分依据,定性方面则考虑组织架构、经营管理特征、企业风险及市场竞争能力。其次,根据相关文献引出成长期科技型企业的定义、特点、价值构成及评估难点,发现运用单一的评估方法对成长期科技型企业进行价值评估具有一定的局限性,相反应用实物期权模型,从一定程度上可以衡量企业在建项目的潜在收益价值,进而填补了传统估值方法的缺点。为此,本文引入实物期权思想,将EVA法与B-S模型进行结合分别评估现有资产的获利价值和未来期权机会价值。最后,以处于成长期的蓝思科技为例,分析其融资背景、行业特点、竞争情况及未来产业布局,拆分其整体价值,分别进行两阶段EVA法估值和B-S模型估值,并对复合模型估值结果进行分析,发现复合模型的估值结果与市值差异率较小,且在合理地范围内。因此,本文认为EVA法结合实物期权模型可以较大程度上规避单一评估方法的弊端,使估值结果更为合理,进而降低信息不对称性,引导风险投资,为成长期科技型企业的发展助力。
基于EVA与AHP的电商企业数据资产价值评估
这是一篇关于EVA,电商公司,数据资产,数据资产分成法的论文, 主要内容为二十一世纪开始,数字科技对世界政治、经济、文化产生了深刻影响,不但推动了相关产业升级,还改变了人类的生活方式与公司的成长模式。随着数字科技驱动的以数据资产为核心资源的互联网公司的出现,如电商公司、社交公司等,数据资产对相关公司的重要性逐渐提升,因此对数据资产价值进行评估的需求也逐渐增多,但当下评估界仍然缺乏成体系的数据资产估值模型,亟待对数据资产的估值模型进行研究。为适应这类需求,本文从互联网公司价值和数据资产价值的估值方法入手,梳理相关文献,进一步分析数据资产理论,对数据资产概念、特征、价值实现、价值构成进行了界定和说明,并分析了传统评估方法在数据资产价值评估时的局限性。本文以电商公司为例,总结了电商公司的特征、发展现状与发展模式,并对影响电商公司数据资产价值的因素进行研究,将其总结为四大类。进而将数据资产从现有的资产体系中进行划分,引入了创值能力评价指标并结合电商公司的特点应用EVA方法对电商公司价值进行评估,再利用层次分析法构建出数据资产价值分割体系,将EVA方法与层次分析方法相结合评估数据资产的价值。最后选取电商公司唯品会作为案例,对上述方法的适用性进行了检验,并得出了合理的估值结果。应用结果显示,构建的数据资产分成模型对案例公司数据资产价值的适用性良好,估值结果可信度高。希望本文提出的数据资产估值模型能为数据资产估值体系的形成提供帮助,进而提高评估专业人员数据资产评估结果的可信度,对数据资产的交易起到促进作用。
REITs在南山控股的应用及绩效研究
这是一篇关于REITs,EVA,绩效评价,事件研究法的论文, 主要内容为近年来,随着我国物流交通环境的不断改善以及电商平台不断创新,越来越多的消费者开始选择线上购物。这种趋势进一步促进了我国电商的快速发展,并对现代化物流服务的高标准和高要求提出了更多的需求。尽管政府采取了各种措施来加快物流基础设施的建设,但物流土地供应受到限制,物流基础资产流动性差,而资本密集型业务的投资回报期长等问题仍然困扰着物流业。为了缓解这些困难,房地产投资信托基金(REITs)作为一种新型的融资机制出现了。REITs能够将流动性较差的物流资产转化为货币资金,优化物流基础设施运营企业的资产负债结构,并有效缓解了企业存在的高负债经营和大量持有不动产之间的矛盾。因此,REITs在现代仓储物流市场中发挥着重要作用,可以帮助企业实现轻资产运营,释放尚未开发的潜力。现代仓储物流的全生命周期运营已经达到较高的成熟度,从初始开发到招商引流再到成熟期,REITs可以在不同阶段实现不同的目标。在这种情况下,引入REITs产品在中国是可行且必要的。本文以南山控股发行的宝湾一期仓储物流REITs为例,对案例项目分别从交易结构设计、基础资产的选取与管理、信用增级措施三个方面进行介绍,并从物流行业、企业自身和政策三方面分析南山控股的发行动因,并在基础上探讨REITs对企业的影响路径。在探讨REITs在南山控股的应用基础上,本文同时从财务绩效和市场绩效两个角度研究了发行REITs对于南山控股的影响。从财务角度来看,单纯使用财务指标十分依赖会计制度和会计政策,因此本文使用经济附加值对南山控股的发行绩效进行评价,调整了一些科目,使得其能更好的反应南山控股的财务绩效,企业的绩效不仅仅受到财务指标的影响,还受到市场环境、政策法规、社会文化等因素的影响。而这些因素是财务指标所不能反映的,因此本文使用事件研究法对南山控股应用REITs的政策事件和企业事件两个事件来对市场反应进行量化,并对量化结果进行分析。通过研究本文得出结论:第一,REITs应用改善了南山控股的财务绩效,南山控股通过应用REITs,在为公司带来13.79亿元现金流的同时直接降低其资产负债率,成功减轻了其融资压力,同时从EVA角度进行分析其为股东带来了更多的价值。第二,南山控股REITs的发行使得企业在继续经营物流园区的同时变现资产,REITs应用有助于盘活南山控股的存量资产。第三,投资者对企业应用REITs融资模式有着积极的态度,产生良好的市场绩效,从而使得股东财富增加。同时基于本研究的结论,提出了相关建议,为我国物流基础设施类的REITs的应用和发展提供有益的参考。
REITs在南山控股的应用及绩效研究
这是一篇关于REITs,EVA,绩效评价,事件研究法的论文, 主要内容为近年来,随着我国物流交通环境的不断改善以及电商平台不断创新,越来越多的消费者开始选择线上购物。这种趋势进一步促进了我国电商的快速发展,并对现代化物流服务的高标准和高要求提出了更多的需求。尽管政府采取了各种措施来加快物流基础设施的建设,但物流土地供应受到限制,物流基础资产流动性差,而资本密集型业务的投资回报期长等问题仍然困扰着物流业。为了缓解这些困难,房地产投资信托基金(REITs)作为一种新型的融资机制出现了。REITs能够将流动性较差的物流资产转化为货币资金,优化物流基础设施运营企业的资产负债结构,并有效缓解了企业存在的高负债经营和大量持有不动产之间的矛盾。因此,REITs在现代仓储物流市场中发挥着重要作用,可以帮助企业实现轻资产运营,释放尚未开发的潜力。现代仓储物流的全生命周期运营已经达到较高的成熟度,从初始开发到招商引流再到成熟期,REITs可以在不同阶段实现不同的目标。在这种情况下,引入REITs产品在中国是可行且必要的。本文以南山控股发行的宝湾一期仓储物流REITs为例,对案例项目分别从交易结构设计、基础资产的选取与管理、信用增级措施三个方面进行介绍,并从物流行业、企业自身和政策三方面分析南山控股的发行动因,并在基础上探讨REITs对企业的影响路径。在探讨REITs在南山控股的应用基础上,本文同时从财务绩效和市场绩效两个角度研究了发行REITs对于南山控股的影响。从财务角度来看,单纯使用财务指标十分依赖会计制度和会计政策,因此本文使用经济附加值对南山控股的发行绩效进行评价,调整了一些科目,使得其能更好的反应南山控股的财务绩效,企业的绩效不仅仅受到财务指标的影响,还受到市场环境、政策法规、社会文化等因素的影响。而这些因素是财务指标所不能反映的,因此本文使用事件研究法对南山控股应用REITs的政策事件和企业事件两个事件来对市场反应进行量化,并对量化结果进行分析。通过研究本文得出结论:第一,REITs应用改善了南山控股的财务绩效,南山控股通过应用REITs,在为公司带来13.79亿元现金流的同时直接降低其资产负债率,成功减轻了其融资压力,同时从EVA角度进行分析其为股东带来了更多的价值。第二,南山控股REITs的发行使得企业在继续经营物流园区的同时变现资产,REITs应用有助于盘活南山控股的存量资产。第三,投资者对企业应用REITs融资模式有着积极的态度,产生良好的市场绩效,从而使得股东财富增加。同时基于本研究的结论,提出了相关建议,为我国物流基础设施类的REITs的应用和发展提供有益的参考。
基于EVA的WZ公司全面预算管理研究
这是一篇关于全面预算管理,EVA,体系优化,食品行业的论文, 主要内容为食品行业拥有大规模的市场,是我国经济发展的支柱产业之一。食品行业企业之间的产品市场竞争激烈,业内的一些领头企业拥有大范围的销售渠道和广告宣传优势。另外,随着网络直播带货、电商平台等新销售方式的兴起,传统的线下门店市场被挤占,食品行业企业的发展受到挑战。全面预算管理是现代企业经营管理常用手段之一,可以直接影响着企业的发展方向与生产经营活动。公司通过加强预算的管理力度,制定科学的战略目标,达到优化资源配置,提高资本运营效率的目的,保证公司的竞争力。为了公司的长远发展,需要对长期目标进行战略管理,然而现阶段以利润为导向的预算管理模式应用较为广泛,会在一定程度上导致管理者出现追逐利润的短视行为。EVA作为新的管理工具,重视企业的价值创造能力,可以弥补这一缺陷,逐渐获得学者们的青睐。本文的研究对象——WZ公司经过近20年的发展,已经处于成熟阶段,公司营收规模稳定,管理团队经验丰富,公司产品有稳定的市场份额。但由于受现阶段宏观经济环境影响,食品行业规模增速放慢,行业内部同质化竞争激烈,公司需要对预算管理体系进行优化。本文对公司的全面预算管理现状展开研究,并基于EVA理论,探索全面预算管理体系的优化方案。在大量阅读整理相关文献后,结合WZ公司全面预算管理实际情况,分析出WZ公司现阶段预算管理过程中的弊端——预算组织结构不健全、预算目标缺乏长期性、预算监督力度不足、预算考评指标单一等。针对这些问题,本文以EVA作为理论指导,优化设计了WZ公司的全面预算管理体系。首先,确定EVA导向下的全面预算管理组织架构,再规范预算执行过程,随后确定EVA的目标值,以此编制WZ公司未来年度的业务预算、财务预算和EVA预算,并进行预算的执行、调整、考核。最后从企业环境保障、人才保障、发展战略保障等方面给出实施EVA的保障措施与建议,为WZ公司实施EVA的全面预算管理保驾护航,同时,也希望为食品行业预算管理研究提供参考。
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