M集团产融结合的效果研究
这是一篇关于产融结合,动因,模式,效果的论文, 主要内容为随着我国市场经济发展越来越成熟,各个行业的竞争也日益激烈,大规模、低成本的传统商业模式早已失效。处于转型升级关键期的企业借助产融结合这一工具,拓展筹资途径,有效降低成本费用,推动企业开辟新的战略空间,提升投资效率和核心竞争力等,实现产业资本和金融资本的相辅相成。我国企业产融结合的发展历史比较短,不同企业的发展阶段和选择路径都各有特色和侧重方向,带来的效果也参差不齐。本文以家电行业龙头企业M集团作为研究对象,深入探索其实施产融结合的动因、模式和效果。首先对国内外有关产融结合的概念、动因、模式、效果等方面的文献进行了梳理,为接下来的研究奠定理论基础。然后介绍了M集团产融结合的发展背景以及历经的三个阶段,总结了其在萌芽、快速发展和繁荣阶段采取的措施和特点,并探讨了其发展产融结合的动因,主要包括降低融资成本、提高资金使用效率、提升企业盈利水平和提高企业整体竞争力。根据对M集团产融结合发展历程的梳理,总结出其产融结合的实现模式,包括参股银行等金融机构,成立集团财务公司,打造金融控股平台等。在以上研究的基础之上,本文以M集团2013-2021年公开披露的财务和非财务信息为样本数据,提取关键指标,对产融结合的财务和非财务效果进行了分析。在财务效果方面,产融结合的实施确实为M集团有效降低了融资成本,集团财务费用从2013年的净支出转变为2021年的净流入,盘活资金的高效利用为集团带来财务净收益;但是作为功能性平台,金融业务常规化后,导致集团后续盈利能力和成长能力乏力,净资产收益率自2016年起呈微跌趋势;在非财务效果方面,产融结合的实施联动了M集团与上下游企业,提升了整个产业链的凝聚力,产业和金融协同为企业的研发创新提供支持,专利授权维持量持续增长,助力企业市场地位和整体竞争力不断提高。最后对于如何发展产融结合提出了一些建议,首先,充分考虑企业的实际情况,当前阶段的资金基础、具体的需求以及战略目标等;其次,产融结合应围绕主业发展,立足实体经济,以融促产,避免脱实向虚;最后,要时刻关注风险,完善对于金融风险的管控机制。本文通过对M集团产融结合效果的分析,丰富财务和非财务的双视角个体案例研究,以期给其他想要发展产融结合的企业带来借鉴和参考。
潮流玩具企业境外上市的动因及风险研究——以泡泡玛特为例
这是一篇关于境外上市,新三板市场,动因,风险的论文, 主要内容为2016年,泡泡玛特“Molly星座盲盒”产品的成功,为我国潮玩行业打开了一扇崭新的大门,也使得盲盒成为潮流玩具的一种主要销售形式。这种充满吸引力的营销模式、相对低廉的产品定价,极大地降低了国内潮流玩具的购买门槛,众多企业把握风口,纷纷加入到赛道中来,大量的资本随之涌入潮玩行业,掀起了整个行业竞争的浪潮。与传统玩具零售企业不同的是,潮流玩具企业更类似于Saa S平台型企业,但与京东等电商平台相比,又有不同之处。潮玩产品的特殊性使其在出口过程中容易遭受更大的文化风险。因此,本文选定我国潮玩行业最有代表性的龙头企业泡泡玛特作为研究案例,探究其赴境外上市的动因及风险,意在为我国潮玩企业提供一定参考价值。2017年1月5日,泡泡玛特于新三板市场上市,按照董事会的决议,2019年4月2日泡泡玛特退市;2020年12月11日泡泡玛特成功在联交所挂牌上市。根据我国潮玩行业市场目前的情况来看,除原本已上市企业转型潮玩企业或开设潮玩业务分支外,尚未有其他潮流玩具企业上市。本文将泡泡玛特公司作为研究案例,得出泡泡玛特从新三板退市的动因主要有:新三板市场活力下降;市场流动性不足;投资门槛高;融资效率低下;股票估值过低。赴港上市的主要动因则是:满足自身融资需求;企业战略发展的需要;优化公司治理结构;境外上市成本低;避免与A股同类公司竞争。文章通过对上市后的财务数据进行分析,发现泡泡玛特上市后的股票流动性有很大提升,但偿债能力及盈利能力有所下降。本文对泡泡玛特上市后的风险从法律、税务、政治三个角度进行研究,对三方面的风险提出一些从企业角度出发的应对方法。最后引出对潮玩行业境外上市的相应建议及对监管机构的建议,希望我国潮玩行业能够逐步完善并发展壮大,争取未来能够与世界潮玩行业相比肩。
新媒体行业借壳上市的动因及绩效分析——以天下秀集团为例
这是一篇关于天下秀,借壳上市,动因,财务绩效的论文, 主要内容为近年来,各大电商平台在互联网的高速发展下逐渐走向成熟,互联网和经济的紧密结合让市场进入新的媒体营销阶段。随着新媒体营销行业的持续发展,越来越多的新媒体营销公司希望通过上市和抓住市场份额来增加其获取资金的渠道,增强企业竞争力。对于新媒体营销这样的新兴行业来说,监管部门对其持续发展的能力存疑,上市审核严格。但是在2018年,国家对企业重组的政策有所放宽,壳资源价格回落,国内借壳市场借此回暖,为上市提供了新的路径。本文从众多新媒体营销行业中选取天下秀数字科技集团,不仅是因为其被称为“红人新经济第一股”,重要的是这家公司独特的上市方式——“买壳+吸收合并”。基于现有的研究成果和天下秀数字科技集团的上市情况,本文以“天下秀借壳上市动因及对绩效的影响”作为核心内容,主要回答两个问题:(1)天下秀选择借壳上市的动因是什么;(2)借壳上市是否提升了天下秀的绩效。本文首先对新媒体行业和天下秀借壳上市的过程进行了梳理,作为后续分析的基础;然后依托交易费用理论对天下秀选择借壳上市的动因做出了解释,从微观动因和宏观动因两方面分析回答第一个问题,接着通过对天下秀及壳公司的深度挖掘,发现壳公司的业务已经在2019年以前就全部注销与置换,不会对上市之后的绩效产生影响,上市中也不存在内幕交易,可以说明上市前后公司绩效的变化是由借壳上市这一事件所引起;最后用事件研究法、信息与信号理论对借壳上市前后市场的短期反应和长期反应做出了分析,通过对比上市前后的财务数据、EVA值的变化,反映借壳上市对财务绩效的影响,回答第二个问题。本文的研究结论是:(1)天下秀所处的新媒体营销行业更新迭代速度快,审核上市会加大其时间成本,错过竞争机会,壳资源价格的回落,可以减轻公司的交易成本,所以借壳上市是天下秀在当时所处环境下的最优选。(2)从公司上市后市场反应来看,刚上市就获得20亿的融资,得到了交易市场的绝对认可,解决了公司融资渠道受限的问题。从财务数据来看,公司各项财务指标反应良好,EVA值由负转正,且公司大量投入研发,使公司规模从上市前单一的WEIQ大数据分析系统到上市后的四大红人经济生态系统,天下秀的发展实现了质的飞跃。本文的应用价值在于:一方面为天下秀后续发展提出建议;另一方面为借壳上市提供新的路径选择。
阿里巴巴并购网易考拉动因及绩效分析
这是一篇关于并购,动因,事件研究法,平衡计分卡,绩效的论文, 主要内容为随着互联网行业的飞速发展,互联网企业之间的竞争也是愈发激烈,要想在这样激烈竞争的局势中实现弯道超车,需要不断的发展自己的核心竞争力,提高市场份额,延长产业链。并购无疑为这些互联网企业提供了一剂良方。并购活动有利于企业增强自身竞争力、实现多元化可持续发展。由于不同并购动因产生的并购效果不同,并购绩效仍然受到理论界和实务界的广泛关注。我国互联网行业代表的三大巨头主要是:百度、阿里巴巴和腾讯,近年在互联网浪潮的裹挟下,涌现了一大批电商平台企业,互联网企业更是迎来了良好的发展机遇。阿里巴巴一直走在互联网企业并购的前列,本文以阿里巴巴集团为本文研究对象,选取阿里巴巴并购网易考拉事件,首先对阿里巴巴和网易考拉并购双方企业进行基本情况介绍,针对此次的并购背景及过程进行梳理,从内外两方面分析并购的动因。然后分别采用事件研究法和平衡计分卡法对短期、长期的并购绩效进行评价,两种方法相互补充,使得评价的结果科学合理。最后针对提升互联网企业并购绩效提出建议。研究结果表明:(1)基于事件研究法的绩效分析:阿里巴巴并购网易考拉的这一事件总体是保持正向激励的反映,对阿里巴巴的短期绩效具有积极作用。(2)基于平衡计分卡的绩效分析:从财务指标来看,并购期间阿里巴巴偿债能力较好,虽然在并购整合期间,由于阿里巴巴需要大量的现金支持,导致影响长期偿债能力,但后期业务顺利开展资本积累,偿债能力有所提升。从运营能力来看,此次并购活动为阿里巴巴运营能力带来了效果不显著。从发展能力来看,并购整合资金投入致使成本费用的增加,导致阿里巴巴短期发展能力不足。从盈利能力来看,并购交易结束后出现了盈利能力在短期内呈现加速增长,后期出现了大幅度的下降,随着国内经济形势的稳定,阿里巴巴的盈利能力仍可能回到之前的状态。非财务指标分析从客户维度、内部流程、学习与成长维度来看,虽然并购期间存在新冠肺炎疫情等因素的不利影响,但综合评价此次阿里巴巴并购网易考拉属于一次成功的并购活动。(3)基于分析结果针对互联网企业提出如下建议:制定科学合理的并购策略,加强并购后多方面的整合,选择合适的组合式支付方式。
圆通速递借壳上市动因及绩效研究
这是一篇关于快递行业,圆通速递,借壳上市,动因,绩效的论文, 主要内容为随着淘宝、京东、当当网等电商平台的崛起与井喷式爆发,快递行业也迎来了高速发展的时代。虽然我国近年面临宏观经济增速放缓、传统部门发展疲软的态势,但快递业却异军突起,成为了近年来中国经济增长的新亮点。2015年10月,国务院出台了全面指导快递业发展的第一部纲领性文件《关于促进快递业发展的若干意见》,该意见初次正式明确了快递业在国民经济中的产业定位和功能作用,将快递业提升到了前所未有的战略高度,鼓励各类资本合法进入快递领域,支持快递企业上市融资,整合并优化资源配置,这对于快递业发展来说是一个巨大的利好。2015年底起,快递企业开启了借壳上市的热潮,行业竞争从原来的价格层面延续到资本层面,主要原因有:快递行业的发展较往年不容乐观,竞争白热化,毛利率下降,增速放缓,行业发展遇到了瓶颈;借壳上市的时间成本较IPO低很多;快递业末端的基础设施、转运中心建设等,都需要快递企业大量资金投入;为了告别家族式管理模式。作为在A股市场上首家借壳上市的快递公司,圆通成功借壳大杨创世,成为“第一个吃螃蟹的人”,其案例具有代表性与参考性。本文通过整理和总结国内外借壳上市的研究成果,查阅互联网上对于快递业借壳上市的看法和评论,确定了本文的研究方向,对借壳上市的有关概念与理论、壳资源的选择、借壳上市的动因及绩效作出了分析。根据这些理论基础,制定了本文的研究框架与研究方法,应用于圆通借壳上市的案例分析中。本文分别从内部因素及外部因素两个方面对圆通借壳上市的动因进行分析探讨。就内部因素来说,企业选择借壳上市的最根本原因是解决企业的融资问题。而外部因素中,企业选择借壳上市的主要动因则是较快的上市速度及显著提升行业竞争力的效果。本文通过市场绩效、财务绩效、经营绩效、社会绩效四个大方面对圆通上市前后的绩效变化展开对比研究。通过事件研究法发现圆通在借壳上市后的累计超额收益率整体为正,趋势向好,市场绩效正向变化。通过观察关键报表数据的变化,及财务指标纵向、横向对比,并在杜邦体系的基础上,分析得出借壳上市后圆通的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力均有所提高和改善。通过EVA估值法,根据经济增加值逐年增长的趋势,得出借壳上市后企业的经营绩效有所提升的观点。通过分析2016年各快递企业上市后,快递及其相关行业劳动就业岗位增加、借壳上市所带来的行业示范效应等情况,研究圆通借壳上市后社会绩效的变化。圆通的借壳上市虽然总耗时6个多月,尚算顺利,但是全行业都在密集上市的今天,作为快递业领军企业之一,也应该思考借壳上市后将为企业自身带来怎样的改变。因此在本文最后,也会针对圆通的一些不足及快递行业激烈的竞争格局,提出相应的对策与建议。
新媒体行业借壳上市的动因及绩效分析——以天下秀集团为例
这是一篇关于天下秀,借壳上市,动因,财务绩效的论文, 主要内容为近年来,各大电商平台在互联网的高速发展下逐渐走向成熟,互联网和经济的紧密结合让市场进入新的媒体营销阶段。随着新媒体营销行业的持续发展,越来越多的新媒体营销公司希望通过上市和抓住市场份额来增加其获取资金的渠道,增强企业竞争力。对于新媒体营销这样的新兴行业来说,监管部门对其持续发展的能力存疑,上市审核严格。但是在2018年,国家对企业重组的政策有所放宽,壳资源价格回落,国内借壳市场借此回暖,为上市提供了新的路径。本文从众多新媒体营销行业中选取天下秀数字科技集团,不仅是因为其被称为“红人新经济第一股”,重要的是这家公司独特的上市方式——“买壳+吸收合并”。基于现有的研究成果和天下秀数字科技集团的上市情况,本文以“天下秀借壳上市动因及对绩效的影响”作为核心内容,主要回答两个问题:(1)天下秀选择借壳上市的动因是什么;(2)借壳上市是否提升了天下秀的绩效。本文首先对新媒体行业和天下秀借壳上市的过程进行了梳理,作为后续分析的基础;然后依托交易费用理论对天下秀选择借壳上市的动因做出了解释,从微观动因和宏观动因两方面分析回答第一个问题,接着通过对天下秀及壳公司的深度挖掘,发现壳公司的业务已经在2019年以前就全部注销与置换,不会对上市之后的绩效产生影响,上市中也不存在内幕交易,可以说明上市前后公司绩效的变化是由借壳上市这一事件所引起;最后用事件研究法、信息与信号理论对借壳上市前后市场的短期反应和长期反应做出了分析,通过对比上市前后的财务数据、EVA值的变化,反映借壳上市对财务绩效的影响,回答第二个问题。本文的研究结论是:(1)天下秀所处的新媒体营销行业更新迭代速度快,审核上市会加大其时间成本,错过竞争机会,壳资源价格的回落,可以减轻公司的交易成本,所以借壳上市是天下秀在当时所处环境下的最优选。(2)从公司上市后市场反应来看,刚上市就获得20亿的融资,得到了交易市场的绝对认可,解决了公司融资渠道受限的问题。从财务数据来看,公司各项财务指标反应良好,EVA值由负转正,且公司大量投入研发,使公司规模从上市前单一的WEIQ大数据分析系统到上市后的四大红人经济生态系统,天下秀的发展实现了质的飞跃。本文的应用价值在于:一方面为天下秀后续发展提出建议;另一方面为借壳上市提供新的路径选择。
J公司回归港股的动因及效果研究
这是一篇关于中概股回归,二次上市,动因,效果的论文, 主要内容为改革开放我国经济发展迅速,许多企业急于上市融资,纷纷选择了赴海外上市,“中概股”便应运而生。“中概股”是指在海外上市的中国企业所发行的股票,在海外上市的诸多企业中大多都选择了美国作为上市地,因此,本文主要研究的是在美上市的中概股。J公司属于零售综合电商平台,于2014年于纳斯达克上市,于2020年二次上市港股。本文将以J公司作为案例对象,主要从回归动因和回归效果两方面进行分析,试图从中总结出值得其他企业学习和效仿的经验。本文首先对J公司回归港股的动因进行分析,本文主要从三大方面七个小点分析J公司回归港股的动因。政策方面:首先是贸易战的影响较大,随着2002年以来中美贸易逆差额逐渐增大,从贸易摩擦演变为贸易战,中概股自然也会受到两国关系紧张的影响;其次是在美存在退市危机:自2012年东南融通事件之后,PCAOB就想要把在美国上市的中国内地以及中国香港公司的审计机构纳入监管范围,但是这涉及到多重机密问题,随之而来的便是对中概股的过分要求;最后是国内政策的支持:2018年香港资本市场进行了制度改革,允许已经上市的企业二次上市,这对符合条件的J公司来说是一个极好的选择。外部动因:首先是做空机构的恶意做空:中概股频繁遭到做空机构的恶意做空,当一支中概股被做空时,整个中概股市场都会受到波动;其次是市值被估低,当企业的价值无法得到准确反应时,便会寻求新的市场。内部动因:首先是自身的融资需求:由于J公司处于高速发展的阶段并要构建完整的物流网络,因此仓库、厂房、设备等都需要大量的资金;其次是企业自身的发展战略:J公司在回归港股时提到可能在三年期间内考虑将一项或多项相关业务于香港联交所分拆上市;综合以上三大方面的动因进行分析J公司回归港股。本文主要从两个方面对回归的效果进行分析,分别是长短期的市场反应;短期的市场反应包括美股和港股的反应;长期的市场反应主要从四大能力和其他财务效果两个方面。短期内的市场反应通过选择窗口期内的数据进行CAR值的计算来衡量,长期的市场反应通过选取财务指标进行衡量。最后,通过对J公司回归港股这一案例进行分析发现,无论任何行业的企业,只有当企业本身合规化,才可以在业界内长久立足。
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